老牛笔记：
本轮春季躁动行情过半，17连阳下的时间空间均有半成余量，交易未极端过热。相对过去16轮躁动中上证平均涨幅14%、持续交易日39天，当前上证涨幅7.7%、持续17日仍存半成余量。几个视角衡量当前17连阳下的交易指标并未极端过热：申万一级行业滚动半年涨跌幅前5均值-后5均值达62%，较10月初69%，当前行业分化未达到极端水平；以“近4周成交额占全A比例/自由流通市值占全A比例”衡量热门主题赛道交易热度，其中仅商业航天/卫星导航/核聚变/航母成交热度居历史高点，相比之下脑机接口/机器人/保险/稀有金属/AI应用/半导体设备等仍处中低位；两融为主要增量资金，成交占比虽已上升至11%，但较前期10/9高点的13%仍存差距。
配置方向：热门主题方向上，关注当前非共识的主题机会：有色/脑机接口/半导体/机器人/AI应用/保险。三视角考虑热门赛道的配置方向：当前交易热度并未过热；相应ETF显著流入；所属行业业绩增长预期较高；综合考量所得热门主题为：有色/脑机接口/半导体/机器人/AI应用/保险。2、基本面和政策视角关注业绩预期改善的非银，顺周期（煤炭/有色），地产链，消费电子。非银：重视保险短期保费开门红&中期投资收益增厚业绩表现。顺周期：经济工作会议定调&十五五开局之年，财政发力基建项目有望加码，关注紧供给的有色/化工/建材/钢铁/煤炭。稳地产政策不断出台叠加基建有望加码，关注地产/基建。④国补新增智能眼镜/智能家居等，关注消费电子。
废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝
壹连科技(301631)：高速增长的数字能源解决方案商
看好逻辑：公司作为新能源领域电连接组件的核心供应商，与下游行业龙头企业宁德时代、海博思创等建立了稳定的合作关系，成为行业内少数覆盖多个应用领域的供应商。公司在福建宁德、吉林长春等地建有生产基地，紧邻主要客户宁德时代、小鹏、欣旺达、威睿电动等，为国内最早一批实现同步就近匹配大客户配套工厂的电连接组件企业之一。储能客户覆盖阳光电源、海博思创、阿特斯等，我们预计其2026年储能市占率提升。在SOFC领域（应用于AIDC），已与龙头BLOOMENERGY达成合作。同时积极探索低空经济、具身智能和商业航天等领域。
双良节能(600481)：供货SpaceX链，切入太空光伏硅片赛道
看好逻辑：公司4台套换热器已交付SpaceX基地发射塔台。后续，全球商业航天发展带动基建建设加速，公司换热器产品订单有望实现增量。SpaceX公司正式采购HJT电池生产设备，将P型HJT电池技术路线确定为太空光伏大规模量产技术路线。公司有望凭借供应商渠道优势以及硅片生产优势切入太空光伏硅片赛道，打开向上空间 太空光伏硅片价值量远高于地面：P型HJT电池价值预计30-50元/W远高于地面，对应硅片价值量也相比地面更高，若公司切入SpaceX P型HJT供应链则将释放极高利润弹性。
罗博特科(300757)：CPO进程加速，OCS开辟全新增长极
看好逻辑：公司全资子公司ficonTEC是全球极少数能够为800G以上硅光电子、CPO光模块提供全自动封装耦合设备的企业，是全球硅光模块领导企业Intel以及CPO领导企业Broadcom的主要耦合设备供应商之一。OCS技术作为优化服务器或机架之间的光学连接，提高AI基础设施的可扩展性和能源性能的关键路径，正成为公司业务的全新增长极。近期，新兴的OCS业务接连获得海外大单，成长潜力巨大。
末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。
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